黑猫股份于2月28日公布了2007年年报，报告期内，公司实现营业收入13.81亿元，同比增长31.13%;;实现净利润7377.85万元，同比增长33.79%;实现每股收益0.83元。年度分配预案为10送3转5派0.5元(含税)。

　　公司业绩增长的主要原因是炭黑产能的持续扩张。公司本部3万吨/年硬质炭黑和1万吨/年特种炭黑于2007年7月份投产，增加了公司炭黑产量。公司后续产能扩张有序进行，将保持业绩稳定快速增长。公司2008年1月份成立了内蒙古黑猫炭黑，规划建设15万吨/年炭黑项目，一期8万吨/年产能将于2008 年8月份投产，09年将快速达到15万吨/年的规划规模;同时，公司朝阳黑猫预计还有2万吨/年产能项目于08年投产;后期，预计公司还将寻求第五个炭黑基地。

　　轮胎行业的快速发展保证了炭黑行业的发展前景，同时轮胎行业集中度的提高和企业规模的扩大，对上游炭黑生产商提出了较高要求，产品质量稳定、生产规模大的厂商优势明显，公司两项指标业内领先。

　　所得税问题：本部减按15%征收的所得税优惠07年6月到期，后期公司仍将积极争取;韩城黑猫2010年前仍然享受15%所得税;内蒙古黑猫享受15%所得税优惠，为期5年。公司项目建设的国产设备投资符合抵免所得税优惠条件，预计08年仍有可能继续获得。

　　盈利预测与投资评级。由于公司内蒙古黑猫项目建设速度快于我们预期，我们上调公司的盈利预测，预计公司2008、2009年每股收益分别为 1.20元和1.70元(未考虑送转股)，给予其30倍的市盈率是合理的，则按08年业绩测算目前公司股价大致合理，但考虑到公司在炭黑行业的龙头地位和未来的发展空间，维持公司短期“增持”、长期“买入”投资评级。

　　风险因素：煤焦油价格存在继续上涨风险;公司项目建设存在不能按照计划如期投产的可能。