从中国工程机械制造企业过去的发展历程来看，这些企业业绩的波动性较大，因此投资者对工程机械企业疑虑较大，估值较低。但我们分析认为，未来中国工程机械制造企业业绩的波动性将趋于缓和，相应地其估值水平还存在进一步提高空间。

　　我们对未来工程机械企业周期性弱化的判断是基于以下几个因素：

　　1、经济增长对固定资产投资有较高依赖性。目前，我国经济快速发展很大部分来自于固定资产投资的推动，从1992年的17.2%增长到2006年的44.6%。

　　2、出口增长和进口替代可平滑周期波动。随着中国工程机械企业制造能力的增强，国内企业的工程机械产品已经基本上能满足国内用户的需求，由于国内产品良好的性价比优势和本土优势，国内产品代替进口产品的趋势明显。

　　3、行业产品种类和系列日益完善。中国工程机械行业在发展壮大的过程中，很多产品都是从无到有，如：混凝土泵车、挖掘机等产品。

　　中国工程机械行业不仅产品种类日益丰富，产品的系列也在完善。

　　近年来，中国工程机械制造企业自身的产品趋于多元化系列化，很显然，这也将会使得中国工程机械制造企业的业绩波动趋于缓和。